黄金时间·千海金：市场多空交织 金价区间拉扯

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新华财经北京8月9日电 上周，现货黄金承压走低，跌幅0.85%，最终收报1942.88美元/盎司。内盘方面，黄金T+D小幅回落，跌幅0.41%，收于454.22元/克。而美国7月非农新增创下2020年12月以来最低纪录，令市场进一步降低加息预期，导致黄金跌幅有所收窄。后市来看，尽管劳动力市场出现疲软迹象可能迫使美联储暂停加息步伐，但就此断言7月加息或将成为本轮加息周期终点为时尚早，毕竟涉及通胀读数的相关指标仍粘性十足。

美国劳工统计局公布数据显示，美国7月非农新增就业18.7万人，低于预期19万人，6月数据从20.9万下调至18.5万人。7月新增就业人数创下2020年12月以来最低纪录，非农就业人数连续第二个月低于预期。从分项来看，7月美国失业率为3.5%，略低于预期的3.6%，失业人数为580万。劳动力参与率连续第五个月达到62.6%。工资继续稳步增长，平均时薪同比增长4.4%，略超预期的4.2%，环比增速维持在0.4%。数据发布之后，十年期美债收益率一度上行收盘价接近十多年来的最高水平，显示9月美联储加息前景更为扑朔迷离。同时，美国薪资增速维持偏强特征又并不是一个很好的状况。目前与黄金价格关联度紧密的市场指标整体喜忧参半且能量互相掣肘，导致金价短线陷入相对的多空平衡市。

此外，理论上黄金的价格更多取决于持有黄金的机会成本，因此长期来看，十年期美债实际利率和黄金价格呈显著负相关关系，若简单参照实际利率的定价逻辑，黄金目前价格显然超出了利率水平所能支撑的位置。这背后反映出了俄乌冲突引发全球宏观范式结构性转变加速的影响。一是在通胀中枢上行并且宏观波动加剧的新范式下，作为具有避险属性的资产，黄金配置价值系统性上升；二是逆全球化和去金融化趋势下，国际货币体系或将面临向多极化转变的变局。在货币体系转变的过程中，黄金或将成为实物资产流动的重要载体。新兴经济体和发展中国家的央行对黄金的需求势必趋势性上升，进而进一步限制金价震荡回撤周期的下行空间。

综上所述，在市场目前多空因素交织的情况下，预计黄金走势大概率陷入反复拉锯行情，核心交投区间在1900--1950美元，且中枢顶底皆为关键支撑位置。

（作者：陈晓辉，千海金研究团队）

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编辑：郭洲洋

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