每日机构分析:2月24日

•德意志银行:英国央行的加息效应只有30%传导到经济


(资料图)

•道明证券:预计美联储3月和5月各加息25个基点

•兴业证券:美联储降息时点预期看就业

•金融博客零对冲:美国“强劲”的经济是高额债务维持下的假象

•路透调查:日本央行行长提名人植田和男是执掌日本央行的良好人选

【机构分析】

•德意志银行表示,基于货币政策传导到实体经济存在18-24个月的标准线性滞后期的假设,可能英国央行的加息效应只有30%传导到经济,到今年底将升至75%。假设明年不降息,加息效应要到2024年第四季度才能百分百显现出来。随着货币政策进一步影响经济,英国央行可能在3月进行最后一次加息。

•道明证券表示,2月会议纪要表明,FOMC完成进一步加息的计划,并希望在可预见的未来保持限制性政策立场。预计美联储3月和5月各加息25个基点,终端利率触及5.00%-5.25%区间。然而,最终利率预测存在相当大的上行风险,后面公布的CPI和PCE以及就业数据的强劲程度可能会导致美联储在5月会议后继续加息。继续看好持有10年期美国国债,因为美联储可能会在更长时间内保持限制性政策,导致今年晚些时候和2024年经济增长疲软。

•兴业证券表示,就年内美联储政策看,加息看通胀:加息峰值是否需要进一步上修,关键是通胀会否超预期。3月点阵图指引6月再一次加息,概率较大,但对市场冲击可能较为有限——目前已经被市场充分预期。目前看来美国通胀向下的逻辑并未明显改变:油价回落+商品需求回落+房租分项预期已经见顶走平且将在年中显著下滑,主要是权重调整带来的同比读数的上浮。降息看就业:下半年CPI下到3%左右平台,要想形成比较稳定的降息时点预期,需要经济和失业率“给台阶下”。在经济有韧性的背景下,当前的降息预期是不稳健的。如果说当前服务就业让市场看到了明显的经济上拉力的话,企业部门预期将成为潜在的下拉力,而其中失业率将成为最重要的转向指示。

•金融博客零对冲表示,2023年1月,美国零售额同比增长6.4%,该数据的激增给人营造出了一种经济运转良好的假象。但很多人忽略了一个关键问题:人们是如何为这种疯狂购物买单的?数据显示,美国2022年12月当月循环信贷(主要反映信用卡债务)增长了72亿美元,增幅为7.3%。与此同时,家庭债务在2022年第四季度增加了3940亿美元。这是20年来家庭债务的最大季度环比增幅。显然,由于严重的物价通胀,美国人在所有方面的支出都在增加,而且储蓄大幅下降。因此,美国目前的经济发展模式绝不是健康的,甚至是“不可持续的”。

•路透调查显示,27位受访分析师中,有5位认为日本央行可能在2023年结束负利率政策;12位认为在2024年;10位认为在2025年或更晚。调查还显示,今年1月至3月日本的年化GDP将增长1.4%,4-6月为增长1.1%。所有接受调查的经济学家都认为,日本央行行长提名人植田和男是执掌日本央行的良好人选。

编辑:王晓伟

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